昨日，人民銀行決定推出大額存單產(chǎn)品，并制定了《大額存單管理暫行辦法規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)。發(fā)行主體為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，投資人包括個(gè)人、非金融企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體等非金融機(jī)構(gòu)投資人及保險(xiǎn)公司、社保基金，個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)的大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元。

如果說(shuō)眼下種類繁多的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品滿足了“草根投資者”的需求，那么即將重出江湖的大額可轉(zhuǎn)讓存單將更能滿足穩(wěn)健投資者的需要。特別是對(duì)于以購(gòu)買國(guó)債、定期存款為主要理財(cái)方式的投資者來(lái)說(shuō)，大額可轉(zhuǎn)讓存單將成為更好的投資渠道。

期限：

大額存單共有9個(gè)品種

“聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行存單，但是大額存單有啥不一樣呢?”市民廖先生有點(diǎn)疑惑。昨日，記者采訪島城銀行業(yè)內(nèi)人士獲悉，大額存單是銀行為吸收資金發(fā)行的，可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的銀行存款憑證，一般為固定利息。與定期存款相比，大額存單具有面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓以及收益率高等優(yōu)勢(shì)。中債資信發(fā)布的報(bào)告顯示，由于具有標(biāo)準(zhǔn)化、高流動(dòng)性、定價(jià)和交易市場(chǎng)化等特征，大額存單能夠繼續(xù)放大存款利率彈性，為存款定價(jià)提供參考。對(duì)銀行業(yè)來(lái)講，大額存單將對(duì)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)，將在一定程度上提高銀行存款的穩(wěn)定性。

大額存單發(fā)行采用電子化的方式。大額存單可以在發(fā)行人的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、電子銀行、第三方平臺(tái)以及經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他渠道發(fā)行。個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬(wàn)元。大額存單期限包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年共9個(gè)品種。

亮點(diǎn)：

大額存單可辦理質(zhì)押

與理財(cái)相比，大額存單計(jì)入一般性存款，需繳準(zhǔn)和納入存貸比考核，可作為銀行主動(dòng)負(fù)債管理工具。央行負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)《存款保險(xiǎn)條例》，大額存單作為一般性存款，納入存款保險(xiǎn)的保障范圍。《暫行辦法》規(guī)定，大額存單可以用于辦理質(zhì)押業(yè)務(wù)，包括但不限于質(zhì)押貸款、質(zhì)押融資等。應(yīng)大額存單持有人要求，對(duì)通過(guò)發(fā)行人營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、電子銀行等自有渠道發(fā)行的大額存單，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為其開(kāi)立大額存單持有證明;對(duì)通過(guò)第三方平臺(tái)發(fā)行的大額存單，上海清算所應(yīng)當(dāng)為其開(kāi)立大額存單持有證明。

持有大額存單的客戶，隨時(shí)可以將存單在市場(chǎng)上出售變現(xiàn)。這樣，客戶能夠以“實(shí)際上的短期存款”取得“按長(zhǎng)期存款利率計(jì)算的利息收入”。

“對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，大額存單具有收益相對(duì)較高、持有安全、流動(dòng)性好等特點(diǎn)。與傳統(tǒng)的定期存款不同，大額可轉(zhuǎn)讓存單可以是不記名的，可以流通轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，大額可轉(zhuǎn)讓存單利率既有固定的也有浮動(dòng)的，且一般來(lái)說(shuō)比同期限的定期存款利率高。此外，定期存款可以提前支取，提前支取時(shí)要損失一部分利息，而大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，但可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。”招商銀行青島分行理財(cái)師王海標(biāo)表示，“雖然目前處于降息通道，固定收益類產(chǎn)品利率持續(xù)下降，不少年輕投資者開(kāi)始選擇門檻低、收益高、風(fēng)險(xiǎn)大的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，但是年紀(jì)較大或者穩(wěn)健的投資者仍偏愛(ài)定期存款、國(guó)債、銀行理財(cái)?shù)确€(wěn)健的投資品種。大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，將為這些穩(wěn)健投資者提供一種新的理財(cái)渠道。”

利率：

將高過(guò)普通存款

至于大額存單的利率，《暫行辦法》規(guī)定：大額存單發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息。大額存單自認(rèn)購(gòu)之日起計(jì)息，付息方式分為到期一次還本付息和定期付息、到期還本。

值得留意的是，大額可轉(zhuǎn)讓存單的價(jià)格是波動(dòng)的。王海標(biāo)表示，當(dāng)市場(chǎng)利率波動(dòng)比較大的時(shí)候，可能會(huì)造成一部分投資者的損失。

影響：

推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革

大額存單發(fā)行不一定利空債券。大額存單利空債券的邏輯鏈條：銀行負(fù)債成本上升——銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升——加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置——擠出利率債配置——國(guó)債收益率上升。但這里關(guān)鍵假設(shè)是銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好能不能提升要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況。實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好起不來(lái)，貨幣用不到實(shí)體，所以導(dǎo)致國(guó)債收益率上升的不是大額可轉(zhuǎn)讓存單，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身。考慮到實(shí)體可匹配高收益資產(chǎn)供給不足，銀行大力追尋高成本負(fù)債動(dòng)力不一定很強(qiáng)。

值得一提的是，大額存單的推出意味著利率市場(chǎng)化再下一城。存款保險(xiǎn)推出，存款利率市場(chǎng)化制度準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。大額存單作為銀行主動(dòng)負(fù)債管理工具，其推出意味著銀行負(fù)債端自主定價(jià)能力增強(qiáng)，下一步是放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限，先大額后小額，先長(zhǎng)期后短期，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

雖然大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)明于美國(guó)，但是早在1986年，交通銀行、中國(guó)銀行和工商銀行就發(fā)行了大額可轉(zhuǎn)讓存單，面額從100元至50萬(wàn)元不等。因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)還未形成完整的二級(jí)流通市場(chǎng)，到1996年以后整個(gè)市場(chǎng)幾近停滯。此外，由于交易制度、技術(shù)系統(tǒng)較為落后，1997年4月央行決定暫停大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行。記者景虹