原標題：人身險預定利率將迎調降 機構預計或將下降50個基點

記者 龐昕熠

業內預計近期中國保險行業協會將組織召開季度例會，人身險產品預定利率或將進一步下調。

中泰證券日前發布研報預計，近期中國保險行業協會組織將召開責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會。據其估算，2025年二季度普通型人身保險產品預定利率研究值為2.01%，較前值2.13%下降12個基點。

根據金融監管部門建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制的相關規定，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，并每季度發布預定利率研究值。據統計，截至2025年二季度末，最新三項市場參考利率中，5年期LPR為3.5%，較2025年一季度下降10個基點；5年定期存款基準利率為1.3%，較一季度下降25個基點；10年期國債到期收益率1.65%，較一季度下降16.6個基點。

“我們預計2025年二季度預定利率研究值跌破在售普通型人身保險產品預定利率上限2.5%的閾值空間25個基點。”葛玉翔等人表示。根據人身險預定利率動態調整機制，當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，應及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。同時，在調整普通型人身保險產品預定利率最高值時，要按照一定的差值合理調整分紅險和萬能險預定利率最高值。

中泰證券同時在研報中指出，根據計算公式，研究值的基礎回報水平涉及250日移動平均和750日移動平均，2024年四季度10年期國債到期收益率大幅下跌逾47個基點，對均值的“殺傷力”將逐步顯現。展望未來，平均每個月下降壓力約4個基點，至2025年末，研究值或將接近1.8%整數關口。

行業普遍預計，各人身險公司會在預定利率研究值發布后，逐步下調產品預定利率上限。行業數據統計顯示，目前主要頭部公司普通型保險產品預定利率最高值2.5%、分紅型保險產品預定利率最高值2.0%、萬能型保險產品最低保證利率最高值1.5%。據此計算，預計本次調整后上限分別為2.0%、1.5%、1.0%，同步下調50個基點。

機構同時認為，考慮到當前長端利率有底部鈍化的跡象，根據葛玉翔等人的預測，若后續市場利率維持當前水平，則不排除2026年將不會出現預定利率的再次調整。

此外行業分析認為，提升負債質量是當前行業與監管的共同課題，一方面隨著低利率環境延續，動態調整空間逐步壓縮；另一方面，當前挪儲意愿受預定利率的邊際影響逐步走弱。“應當加快浮動收益型產品發展轉型，強化資產負債聯動管理，推動降本增效，實現高質量發展。”中泰證券研報分析認為，本次預定利率調整有望進一步降低壽險公司負債成本，在當前“新錢凈投資收益率”處于2.7%附近的水平，緩解利差損的隱憂，夯實保險公司資產負債管理水平。