原標(biāo)題：展望下半年宏觀經(jīng)濟政策：政策加力空間充足 根據(jù)形勢相機抉擇

作者：李春暉

(記者李春暉)2025年已經(jīng)過半。上半年，面對外部環(huán)境的驟然變化，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，取得了良好效果。雖然GDP數(shù)據(jù)尚未出爐，但從制造業(yè)PMI等先行公布的經(jīng)濟指標(biāo)可以看出，上半年經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢。

展望下半年，外部不確定、不穩(wěn)定因素仍然較多，宏觀經(jīng)濟政策下一步應(yīng)該如何發(fā)力，確保完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)？

增量政策：空間充足 相機抉擇

今年以來，我國實施更加積極有為的宏觀政策，例如上調(diào)赤字率、擴大專項債與超長期特別國債規(guī)模，并于5月7日推出了一攬子金融政策，包括降準(zhǔn)0.5個百分點、降息0.1個百分點等等。

這些政策取得了積極效果。“上半年經(jīng)濟運行整體好于預(yù)期。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬說，在上半年打下良好基礎(chǔ)之后，實現(xiàn)全年目標(biāo)的壓力相對可控，預(yù)計下半年政策大幅加碼的可能性不大。

他認(rèn)為，下半年政策將“以穩(wěn)為主”，繼續(xù)用好用足存量政策，增量政策在“預(yù)研儲備”，暫時“備而不用”，但如果有超預(yù)期沖擊發(fā)生，確保可以及時推出。

雖然下半年短期內(nèi)寬松加碼的必要性不強，但空間是充足的。浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，預(yù)計年內(nèi)央行仍有一次0.5個百分點降準(zhǔn)以及0.2個百分點降息。全年來看，2025年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、社保等各項政策形成政策合力。

今年以來，“兩新”、“兩重”成為帶動消費和投資回升的主要支撐力量，其背后是超長期特別國債和專項債加快發(fā)行和使用，反映出財政政策對于穩(wěn)增長的重要作用。

6月24日，財政部部長藍佛安向十四屆全國人大常委會第十六次會議作2024年中央決算的報告時提到，下一步，將用好用足更加積極的財政政策，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。

溫彬表示，下半年預(yù)計財政部門將主抓落實，加快推動存量政策落地見效。“下半年，全口徑下廣義財政空間還有超7萬億元，其中赤字、專項債、超長期特別國債額度分別剩余4.03萬億元、2.24萬億元、7450億元，‘余糧’充足。”

考慮到外部環(huán)境的不確定性，對于“根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策”，溫彬表示，可能出臺的增量政策包括盤活地方債結(jié)存限額、創(chuàng)設(shè)新型政策性金融工具等。

“反內(nèi)卷”力度或進一步提高

“內(nèi)卷式”競爭通常指企業(yè)之間的低價、同質(zhì)化競爭，是一種無效競爭，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)整體效益低下。

“企業(yè)間的內(nèi)卷式競爭，使得行業(yè)陷入同質(zhì)化、低水平的價格戰(zhàn)。”中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，當(dāng)前“內(nèi)卷式”競爭已成為物價回升乏力的關(guān)鍵癥結(jié)，并深刻影響著PPI向CPI的傳導(dǎo)路徑。

“內(nèi)卷式”競爭現(xiàn)象受到中央高度關(guān)注。今年政府工作報告提出“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”；7月1日召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”。

已有多個行業(yè)掀起了“反內(nèi)卷”自律行動。2024年10月，中國光伏行業(yè)協(xié)會聯(lián)合16家光伏頭部企業(yè)召開防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競爭座談會，達成共識強化行業(yè)自律；今年5月31日中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于維護公平競爭秩序，促進行業(yè)健康發(fā)展的倡議》……

李超表示，當(dāng)前綜合整治“內(nèi)卷式”競爭的政策著力點更多側(cè)重于控制增量，例如規(guī)范地方政府新增重復(fù)無效投資的招商引資行為；存量產(chǎn)能的優(yōu)化主要以行業(yè)自律為主，規(guī)范低價惡性競爭，而非通過行政手段加速市場出清。

“下半年‘反內(nèi)卷’的力度或進一步提高。”章俊表示。他建議以綜合整治內(nèi)卷式競爭為抓手，大力推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升。微觀主體上，要強化企業(yè)自我革命，堅持創(chuàng)新引領(lǐng)，著力提升創(chuàng)新能力。行業(yè)發(fā)展上，要強化行業(yè)自律，推動行業(yè)形成良性競合生態(tài)格局。宏觀政策上，要完善產(chǎn)業(yè)布局頂層設(shè)計，從源頭上減少甚至杜絕“內(nèi)卷式”競爭。